截至本周一，原油已經(jīng)連續(xù)4天站穩(wěn)了100美元/桶的關(guān)口，原油的強(qiáng)勢也造就了煤炭股的崛起，前日7只煤炭股集體漲停，多只煤炭股逼近歷史新高。交易數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)出現(xiàn)分歧，部分機(jī)構(gòu)就高解套，部分機(jī)構(gòu)高位接盤。不過，券商的樂觀預(yù)期有所提升，除了有原油上漲帶來的煤炭提價預(yù)期外，還有焦煤期貨擬上市的催化劑。對于具體投資標(biāo)的，中信證券等看好有二次提價預(yù)期的焦煤股，申萬分析師看好業(yè)績有超預(yù)期的煤炭股。

    國際金價與中國M2的相關(guān)性

    本周一紐約原油期貨漲1.0%至105.4美元/桶，黃金期貨上漲5 .90美元，漲幅0 .4%，報收于1434.50美元/盎司；LM E金屬期貨價格普跌，銅、鋁、鉛、鋅分別下跌3.2%、1.2%、1.4%、2.7%。國際油價持續(xù)上漲亦加重投資者對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的憂慮，歐美股市前日普遍走軟。

    不過，這并未改變分析師對原油的樂觀態(tài)度。

    民族證券分析師符彩霞認(rèn)為，一方面，市場預(yù)期歐洲央行將很快升息，歐元匯率大幅攀升，也導(dǎo)致了美元指數(shù)大幅下滑，對原油期貨價格高企推波助瀾。另一方面，雖然沙特等歐佩克國家產(chǎn)能釋放部分緩解了市場的擔(dān)憂，但是利比亞鄰國阿爾及利亞也零星出現(xiàn)了一些針對高物價和高失業(yè)率的示威，阿爾及利亞是美國的第七大原油供應(yīng)國，在中東、北非政局尚不明朗的形勢下，任何風(fēng)吹草動都有可能進(jìn)一步促進(jìn)原油價格大幅上漲。不過，漲幅預(yù)計十分有限。

    對此，中金公司分析員李志勇表示認(rèn)同：從歷史上來看，每次原油價格飆升，幾乎都是伴隨著美元貶值。在原油價格上漲時，由于擔(dān)心美國的低利率不能提供更好的投資回報，中東國家有將更多的石油美元投向其他地區(qū)和非美元資產(chǎn)的傾向，即分散和多元化投資，從而壓低美元的匯率。

    與此同時，黃金的價格也會長期上漲。在過去的10多年中，國際黃金價格的走勢和中國的M 2貨幣供應(yīng)量走勢非常接近，這意味著未來的數(shù)年中黃金價格還將上漲，上漲的幅度和中國M 2的增量相近，即大約每年20%。

    “高油價將強(qiáng)化煤價上漲預(yù)期”，中信證券研究員羅澤汀表示，油價上漲將帶動國際大宗商品上漲，再加上石油與煤炭的部分替代效應(yīng)，有助于國內(nèi)煤價預(yù)期維持高位。此外，保障房大規(guī)模將上馬，預(yù)計水泥和鋼材等行業(yè)產(chǎn)量增速將得到支撐，也將拉動煤炭需求的長期增長。而緊縮預(yù)期減弱，也有利于煤炭股估值回升。

    焦煤板塊的催化劑

    近日，有媒體報道稱，大商所總經(jīng)理劉興強(qiáng)表示焦炭期貨將在今年上半年推出，并積極推進(jìn)焦煤期貨上市。東北證券周思立認(rèn)為，這也是近期煤炭股強(qiáng)勢的催化劑之一。他認(rèn)為，IC E(倫敦洲際交易所)新近推出4個以美國、印尼煤炭價格為基準(zhǔn)的煤炭期貨合約，我國和全球煤炭金融衍生品市場將在今年進(jìn)入快速軌道，進(jìn)而導(dǎo)致煤炭金融衍生品的推出，這會使得煤炭與原油價格之間的聯(lián)動性更強(qiáng)，在油價已經(jīng)大幅上漲的情況下，煤炭有望填平價值洼地。

    具體到投資標(biāo)的，羅澤汀看好焦煤板塊，預(yù)計焦煤有二次提價預(yù)期。假設(shè)上市公司產(chǎn)量維持去年水平不變，焦煤價格上漲10%，2011年EPS將變動12%-14%，價格上漲22%-28%。在價格增長的情況下，所有企業(yè)業(yè)績均將受益焦煤價格上漲。

    在板塊普漲的情況下，可選擇產(chǎn)量增長快、業(yè)績彈性好的股票作為投資標(biāo)的。推薦價格彈性高、量有高成長性(含重組預(yù)期)以及估值水平相對較低的公司，重點推薦冀中能源、盤江股份、昊華能源。

    申萬分析師詹凌燕表示，二季度需求確認(rèn)之后煤炭股將會有趨勢性機(jī)會，當(dāng)前2011年板塊算術(shù)平均PE20倍，焦煤噴吹煤板塊2011年估值19倍，估值水平不算低，可重點關(guān)注估值仍具備優(yōu)勢且存在超預(yù)期業(yè)績的彈性品種：兗州煤業(yè)(內(nèi)蒙+澳洲蓄勢擴(kuò)張，澳煤漲價受益最為直接，年報、季報均可期待)；盤江股份(成長性最好的區(qū)域焦煤龍頭，五年內(nèi)從1000萬噸成長到5000萬噸，資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng))。

    根據(jù)此前媒體的報道，兗礦集團(tuán)董事長王信曾透露，今年將研究制定集團(tuán)公司整體上市方案，完成艾詩頓煤礦股權(quán)增持和米諾華煤礦股權(quán)出售，確保年底前完成兗煤澳洲公司上市。

    申萬近期對兗州煤業(yè)調(diào)研后發(fā)布的報告中認(rèn)為，上調(diào)該公司2011年的每股盈利至人民幣1.94元，主要原因是高于預(yù)期的澳洲煤礦現(xiàn)價和超過預(yù)期的擴(kuò)產(chǎn)計劃。申萬認(rèn)為澳洲水災(zāi)對煤價的影響不會在短期內(nèi)消退。此次洪災(zāi)對兗煤Felix的影響非常小，只有一個產(chǎn)煤區(qū)約合15%的產(chǎn)能在遭受洪災(zāi)的昆士蘭地區(qū)，洪水對全年的產(chǎn)出影響只有20萬噸。公司預(yù)計該礦區(qū)的復(fù)產(chǎn)會在今年5月份左右。

    昨日，煤炭股中兗州煤業(yè)和盤江股份分別居板塊漲跌幅第一、第三位，二者也創(chuàng)出了上市以來的新高。

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